作者| Alicia 来源|融中财经（ID:thecapital）

近日，江小白宣布完成C轮融资，华兴资本领投，Baillie Gifford、正心谷创新资本、招银国际、坤言资本、温氏国际等跟投。此前，江小白曾吸引红杉、高瓴、IDG、黑蚁资本、天图资本等明星资本的加入。

虽然具体的投资金额和投资占比并未披露，但此前有媒体报道称,江小白C轮投后估值或将超过130亿元，不过创始人陶石泉对此“不予置评”。

根据重庆市政府对外披露数据显示，2019年江小白营收近30亿元，这一数据在19家A股白酒上市企业之中，介于水井坊（.SH）的35.39亿元和ST舍得（.SH）的26.50亿元营收之间，位列第13位。而当前水井坊和ST舍得的市值分别约为363亿元和137亿元。

此外，江小白融资之后，其何时上市也受到市场广泛关注。此次江小白的投资方中，华兴新经济基金、招银国际资本均多以成长期和后期投资为主，这很容易让人联想到江小白的不久上市。

虽然，江小白尚未官宣IPO时间表，但不可否认的是，江小白越来越受到投资机构的欢迎。和A股其他白酒公司相比较，江小白的网红快消品的特征非常明显，因此机构目标是快速催大后上市。

江小白创立于2012年，面向年轻人主打“产品即内容”，提供时尚新品45度小瓶白酒，前期由于概念较为新颖加上高超的互联网营销，知名度迅速提升，已成为重庆地区知名度最高、酿酒规模最大的白酒生产企业。

搞全产业链：真有钱还是噱头？

关于此次融资的用途，江小白对外称，将全部资金投入到生产技术端，进一步加大技术研发、工艺优化、老酒储备等方面，继续做深酒业全产业链。

据了解，目前江小白已初步形成完整的全产业链布局，核心资源包括重庆酿酒规模第一的江记酒庄、百年老字号“驴溪酒厂”和两万亩高粱种植基地，具备5万吨原浆酒生产能力和3万吨储藏规模。其中江记酒庄投资规模超过20亿元。

江小白营收超过30亿，但这个数字在白酒行业算是“半大不小”。

赚这点钱搞全产业链，企业背后必须要有大规模的资本助推，就像在互联网世界所向披靡的瑞幸咖啡、拼多多等。

在江小白对外公布的规划中，其高粱产业园将在2020年完工，规划核心面积5000亩，示范种植面积2万亩，带动种植面积10万亩。该项目，与“将在5年内建设完成”的集中产业园涉及投资共计30亿。

大致计算下来，江小白在接下来的几年将有大量的资金被“在建工程”占用。其规模，很可能占当年营收的比例超过20%，所以，如此大比例的投资，并不能为江小白带来营收的质的提升。

对比同行，茅台2018年“在建工程”投资近20亿元。这笔钱，差不多是江小白整整1年的营收，但不到茅台全年营收的3%。

高粱产业园，只是江小白全产业链的开端。纵向来看，江小白的全产业链涉及高粱育种、生态农业，并从产品研发到品牌营销，环环相扣直到终端服务。况且，按江小白目前的表现来看，这个链条的每一环，几乎都是亲力在做。

在商业历史上，有成功的全产业链企业，像新希望、双汇；也有失败的案例，像飞鹤乳业，雏鹰农牧。这四家都是大农业范畴的企业，资产重，资本运营周期长。

互联网企业乐视也曾玩过“全产业链”模式。但在2016年，贾跃亭就公开承认了生态节奏过快，融资规模跟不上发展脚步。要知道，这一年乐视的营收达到了220亿。

前端市场的造血速度，跟不上后端建设的输血速度，乐视成为了商业史上一个失败的案例。

奇虎360周鸿祎曾评价乐视生态称，贾跃亭搞的不是生态，而是产业链通吃，什么都想自己搞。江小白似乎与此有些相似，每一环都想亲力亲为。

那么江小白会有什么样的结局？像新希望？还是像乐视？答案先要看钱够不够。不过，截至目前，江小白的这几轮融资都没有公布融资金额，所以，到底是否有足够的钱搞全产业链，恐怕只有他自己知道吧。

消费者教育营销的模式，靠谱吗？

年轻人到底爱不爱喝白酒？

根据罗兰贝格此前所做的调研报告显示，中国30岁以下消费者的酒类消费中，啤酒占比高达52%，葡萄酒13%，预调酒11%，调味啤酒7%，白酒仅占8%。

所以，基于此，江小白砸重金对年轻人进行教育和营销，但这种投入可持续吗？

要知道，年轻人也会变成中年人。记得江小白刚出道时，给自己贴的标签还是8090，现在已经不这么贴了。因为6、7年一过，年纪大一点的80后都奔四了，开始“油腻”。